妙笔文学

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第6章 货币政策看经济走向上（第2页）

也就是说用行政的方式来干预商业银行的借贷业务。

利率实际上就是资金的价格。

比如你向银行贷款10万元，银行每月向你收500元作为利息，那么这500元就是你使用这10万元的价格。

一般来说这个价格由资金的供求关系决定，市场上钱多了，借钱容易，使用成本大概率会下降，反之会上升。但是市场化机制并不是永远都有效，所以就需要行政干预。

并且利率也不能简单的进行市场化。

如果国家不控制利率，有些银行为了占领市场就有可能用高息吸收存款，用低息去放贷，亏损经营，结果雪球越滚越大，最终就成了庞氏骗局，爆雷就是必然结果。

而国家控制利率，除了保证商业银行的安全，同时也可以通过调节利率来对市场进行干预。

一般来说，市场过热货币过载，通货膨胀，央行就会倾向于加息收紧货币，比如大家都知道的美国从2022年开启的加息周期，就是一种收紧货币的行为。

但央行也不是万能的，货币工具的滥用也会造成工具失效，比如阿根廷中央银行10月12日宣布加息1500个基点，将基准利率由118%上调至133%，这种加息力度已经超乎经济学能理解的领域了，但阿根廷显然只有通货膨胀，却没有市场过热。

四、存款准备金

存款准备金，就是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，比如10个人往银行存款，每人存了100元，银行就有了1000元，并按时付给这10个人一定比例的利息。

而银行收到存款之后自然不会放在家里长虫，而是会以更高的利息贷出去，这其中的利差就是银行的收益，只有这样银行才能有效的运行下去。

但是这10个人总有人会在不确定的时候去把钱取出来，所以银行就不能把这1000元钱全部贷出去，一定要留一部分钱，比如留下200元不往外贷，放在银行准备给客户取款，200元，这就是存款准备金。

当然现在存款准备金并不是商业银行自己决定，而是由央行来统筹，也不是商业银行自留，而是存入央行账户。

1997年亚洲金融危机期间，中国为了保证商业银行有足够的流动性，大幅降低了法定存款准备金率。自此之后，存款准备金逐渐演变成央行控制货币供给的一个重要的工具。

如果经济不景气，央行就会下调存款准备金，让商业银行能够把更多的钱贷出去，加大货币乘数，这就是我们常听到的“降准”。

反之如果经济过热，市场上热钱过多，通胀速度加快，国家需要控制货币，就会上调存款准备金，让商业银行的贷款速度放缓，贷款额度下降，打断或压缩货币乘数，这就是所谓的“升准”。

当然由于这几年我国经济面临的形势都比较严峻，所以在我们的感官里似乎都在“降准”。

一般来说，央行“降准”，市场的货币就会增加，钱多了就会流向房市、股市，所以我们可以做一个初步判断：“降准”对股市有利好作用。

而且央行的调控手段不止一种，并且会搭配使用，比如释放流动性有降准，也有降息，一般央行降准，大概率也会用降息的手段来配合，所以降准一般都会降息。因为如果不降息，并且利息的话够高的话，民间或金融机构的资金就会流向债市，必然会对冲降准的效果。

需要注意的是，以美国为首的发达国家并不规定存款准备金，而是把这一部分纳入到了巴塞尔协议的资本充足率进行监管，要求银行留足流动性，其实我国在2015年也开始全面执行全新的巴塞尔协议，存款准备金率一直在持续下降。

但作为一种货币调控手段，我国在短期内取消存款准备金的概率并不大。

其实我国存款准备金的下降，和我国的外汇账款下降等因素也有很大的关系。

我国的存款准备金率的锚就是外汇。

外汇不断增加，国内的外汇占款也必然增加，而存款准备金率也会不断上调，实际上也是一种锚定外汇的方法。开始主要是美元，可以说当时也属于是人民币间接挂钩美元的策略，后来才改为一篮子货币，其实主要还是美元。

十年前中国的存款准备金率一度超过了20%，这和中国对外贸易顺差所带来的外汇账款高峰是一致的。

以上几种货币工具，一般来说公开市场业务的频率较高，时间较短，只能影响市场的短期情绪，存款准备金率和利率工具变化频率较低，一般动用到这两大杀器，就说明市场未来大概率会出现趋势性变化。

而中央银行贷款比重一旦增加，说明经济已经出现较大问题，经济极有可能出现剧烈波动。

当然，永远不变的就是变化，有时一个政策变化却并没有影响到市场变化，并且往往市场的变化会远远滞后政策的推动，不能一看到降息就认为经济就会迅速恢复。

未来有的工具可能会消失，也有可能创造出新的工具，我们也要与时俱进，在不断学习中迎接变化。

五、总结?

以上就是今天的内容，我们了解了公开市场业务的“正回购”和“逆回购”，中央银行贷款的“再贷款”和“再贴现”，利率政策的“加息”和“降息”，存款准备金的“降准”和“生准”。

这些都是我们分析宏观经济时常看的数据，小伙伴们也可以结合当前的数据尝试着分析下，多看多用，慢慢的大家就会自己分析啦~

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